ESG投資，勢在“畢”行二：ESG股權投資機會
2023-10-18
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一、ESG股權投資行業近況
為(wei)了響應(ying)海(hai)內外資金方對于(yu)ESG投(tou)(tou)資的要求提升，抓住(zhu)后疫情時代“綠色復蘇”和(he)“可持續發展”的優(you)質投(tou)(tou)資機(ji)會，各類境內外投(tou)(tou)資機(ji)構、跨國企業和(he)大型企業正在采取積極的行動(dong)布局中國ESG投(tou)(tou)資市(shi)場：
二、中國雙碳目標下(xia)的(de)結構性(xing)投資機遇(yu)
2020年(nian)9月22日，國(guo)家(jia)主(zhu)席(xi)習近平在(zai)第七(qi)十五屆聯合國(guo)大會上宣布，中(zhong)國(guo)力(li)爭2030年(nian)前二(er)氧化碳排放達到峰值，努力(li)爭取(qu)2060年(nian)前實現碳中(zhong)和目(mu)標(biao)，并在(zai)2021年(nian)3月將(jiang)“碳達峰、碳中(zhong)和”納入“十四五”規劃、2035年(nian)愿景(jing)目(mu)標(biao)中(zhong)。雙碳目(mu)標(biao)清晰明(ming)確，政策(ce)推行勢在(zai)必行。
【2020-2030：碳排放達峰】
降低能(neng)源消耗強度，降低碳排放強度，控(kong)制煤炭(tan)消費(fei)，大規模(mo)發(fa)展(zhan)清潔能(neng)源，繼續推進電動汽(qi)車(che)對(dui)傳統燃(ran)油(you)汽(qi)車(che)的替(ti)代，倡(chang)導節能(neng)和引導消費(fei)者的行為(wei)。
【2030-2045：快速降(jiang)低碳排放】
達峰后(hou)的主(zhu)要減(jian)排(pai)(pai)途徑轉為可再生能源為主(zhu)，大面積(ji)完成(cheng)電動汽車對傳統燃(ran)油車的替代，同時完成(cheng)第一產業的減(jian)排(pai)(pai)改造，以CCUS等技術為輔(fu)的過程(cheng)。
【2045-2060：完成“碳中和”】
深度脫碳(tan)到完(wan)成(cheng)“碳(tan)中和(he)”目標(biao)，工業(ye)、發電端、交通和(he)居民側的(de)高效、清潔利用潛力(li)基本(ben)開發完(wan)畢(bi)，此時應當考(kao)慮碳(tan)匯技術(shu)，以碳(tan)捕(bu)集、利用與(yu)封存、生物質(zhi)能碳(tan)捕(bu)集與(yu)封存等兼(jian)顧經濟發展與(yu)環境問題(ti)的(de)負排放技術(shu)為主。
為達(da)成碳(tan)(tan)(tan)(tan)達(da)峰和(he)碳(tan)(tan)(tan)(tan)中和(he)的(de)中長期目標，中共中央、國(guo)務院等相關(guan)部門(men)推出(chu)了(le)“1+N”政(zheng)策體(ti)系。“1”是指(zhi)《關(guan)于完整(zheng)準確(que)全(quan)面貫(guan)徹(che)新發展理念做好碳(tan)(tan)(tan)(tan)達(da)峰碳(tan)(tan)(tan)(tan)中和(he)工作的(de)意(yi)見》，是針對碳(tan)(tan)(tan)(tan)中和(he)的(de)頂層(ceng)設計(ji)(ji)，約定了(le)2060工作目標，包括全(quan)面建立綠色低(di)碳(tan)(tan)(tan)(tan)循環(huan)發展的(de)經濟體(ti)系和(he)清潔低(di)碳(tan)(tan)(tan)(tan)安(an)全(quan)高效的(de)能源(yuan)(yuan)體(ti)系，能源(yuan)(yuan)利(li)用效率(lv)達(da)到國(guo)際(ji)先進水平(ping)，非(fei)化(hua)石能源(yuan)(yuan)比(bi)重達(da)到80%以上(shang)。“+N”是指(zhi)國(guo)務院、工信部、生態(tai)環(huan)境(jing)部等多部委陸續發布的(de)具(ju)體(ti)產業級降碳(tan)(tan)(tan)(tan)發展規劃(hua)、行動計(ji)(ji)劃(hua)和(he)工作方案等。
為了準確的識別(bie)雙(shuang)碳目(mu)標帶來的投資機會(hui)和各種各樣(yang)的新(xin)興賽(sai)道，就需要(yao)首先了解中國(guo)(guo)碳排(pai)(pai)放的主(zhu)要(yao)來源，理(li)解未來中國(guo)(guo)碳減排(pai)(pai)的主(zhu)要(yao)措施(shi)。中國(guo)(guo)目(mu)前已經進入平(ping)臺期，碳排(pai)(pai)放增速保持平(ping)緩(huan)。但(dan)中國(guo)(guo)是世界上碳排(pai)(pai)放量最大的國(guo)(guo)家，占全球(qiu)碳排(pai)(pai)放20%以上。按照經濟(ji)部(bu)門劃分，最主(zhu)要(yao)的溫室氣體排(pai)(pai)放來源于(yu)能源（58%），其次為工業（26%）、農業和土地(di)利(li)用(yong)（6%）和交通（5%）以及建筑（5%）。若(ruo)按照巴黎(li)協(xie)定地(di)球(qiu)升溫1.5攝氏度的情景(jing)估計(ji)，中國(guo)(guo)各領(ling)域(yu)減排(pai)(pai)壓力巨大，仍(reng)有很長的路要(yao)走。
中國未來實現碳(tan)中和(he)的(de)整體路徑將先圍繞“電(dian)力脫碳(tan)”，“終端電(dian)化(hua)(hua)”，“節能(neng)提(ti)效”和(he)“固(gu)碳(tan)綠化(hua)(hua)”4大關鍵(jian)抓手推動各行業轉(zhuan)型。“電(dian)力脫碳(tan)”為(wei)最為(wei)優(you)先的(de)任(ren)務(wu)，除(chu)了(le)能(neng)源碳(tan)排(pai)放的(de)量級(ji)最大外，其他終端電(dian)化(hua)(hua)前，也將依賴于清潔低碳(tan)的(de)電(dian)力供應(ying)才能(neng)達(da)到整體降(jiang)碳(tan)的(de)目標效果(guo)。
電力脫碳：
用(yong)可(ke)再(zai)生能(neng)源(yuan)代替(ti)化石燃料發(fa)電(dian)為碳中(zhong)(zhong)和(he)的重要(yao)步驟。可(ke)再(zai)生能(neng)源(yuan)包括太陽(yang)能(neng)、風能(neng)、生物質(zhi)能(neng)等。中(zhong)(zhong)國(guo)目前主要(yao)依然以(yi)化石能(neng)源(yuan)主導(dao)，但預(yu)計到2060年，將轉變為由低碳和(he)無碳能(neng)源(yuan)占主導(dao)，從目前的技術發(fa)展(zhan)及趨勢來看，風、光(guang)、氫(qing)（氨(an)）、儲在今(jin)后一段時間內將作(zuo)為可(ke)再(zai)生能(neng)源(yuan)發(fa)展(zhan)的主要(yao)方向，存在較大市場(chang)空間。
終(zhong)端電化：
發電(dian)源(yuan)頭脫碳(tan)后，各個終端耗(hao)能(neng)(neng)部(bu)門，包(bao)括工(gong)業(ye)、建筑、交通運輸和農業(ye)等(deng)(deng)，將(jiang)由直接使(shi)用(yong)化石能(neng)(neng)源(yuan)轉向電(dian)力，從而跟隨電(dian)力脫碳(tan)步伐實現行業(ye)脫碳(tan)。如通過電(dian)動汽車(che)替代(dai)傳統的(de)內燃機車(che)，提升(sheng)工(gong)業(ye)端的(de)電(dian)氣化水平、減少化石能(neng)(neng)源(yuan)的(de)使(shi)用(yong)等(deng)(deng)。
節能體效：
通過(guo)節能產品或(huo)節能技術方案的(de)推廣，降低工業等(deng)耗能終端(duan)運行所(suo)需(xu)要的(de)能源，提(ti)升效(xiao)率，也將幫助達到節能減排(pai)的(de)效(xiao)果。
固碳綠化：
在以上三類(lei)降碳(tan)(tan)途徑(jing)中(zhong)無(wu)法避免的(de)(de)(de)碳(tan)(tan)排放，將依賴(lai)于CCUS的(de)(de)(de)方式(shi)對碳(tan)(tan)進行(xing)封存或產生再利(li)用(yong)產品(pin)。此外，通(tong)過環境(jing)固(gu)碳(tan)(tan)潛力的(de)(de)(de)提升，循環經濟的(de)(de)(de)方式(shi)促(cu)進產品(pin)及材(cai)料的(de)(de)(de)循環利(li)用(yong)，減少碳(tan)(tan)排放是降低無(wu)法避免的(de)(de)(de)碳(tan)(tan)排放的(de)(de)(de)另一手段。
4大關鍵降碳(tan)(tan)抓手催生綠(lv)色能源、綠(lv)色交通、節能技術、固碳(tan)(tan)技術、多個細分(fen)領域的轉型和投資，此外(wai)，企(qi)業轉型所(suo)需的專業ESG服務機構也同樣(yang)借勢(shi)快速增長。各行業在ESG轉型的過程中面臨諸多痛點(dian) ：
ESG底層數據較(jiao)為匱乏；主流的ESG評(ping)級體系對(dui)于中國國內(nei)企業(ye)(ye)，特(te)別是非上市企業(ye)(ye)覆(fu)蓋較少，評(ping)價方(fang)式也未進(jin)行(xing)本(ben)土化(hua)。
這些痛點促進ESG專業服(fu)務機構的快(kuai)速發(fa)展，也為投資人帶(dai)來新的投資機會：
√ SG評級機(ji)構(gou)、數據平臺：
為企(qi)業提(ti)供ESG底層數據(ju)，開發(fa)通用且適合中國的ESG評級體系(xi)。
√ 碳資(zi)產管理平臺：
為未來碳(tan)交易(yi)全面實(shi)施做準備(bei)，提供企業(ye)管理碳(tan)資產的工具(ju)。
√ ESG咨詢(xun)公司：
為轉(zhuan)型(xing)中的企(qi)業(ye)提供(gong)專業(ye)化(hua)的ESG轉(zhuan)型(xing)建(jian)立和戰略規劃等服務。
由于雙碳行業具有技術門檻較(jiao)高、投資(zi)較(jiao)大的(de)特性，特別是像(xiang)新能(neng)源電站、工(gong)業節能(neng)等領域，企業投資(zi)機會(hui)除了私募股(gu)權投資(zi)外，還包括與(yu)行業內玩家(jia)成立(li)合資(zi)公司，以及(ji)參(can)與(yu)投資(zi)各行業PPP、PPA項目的(de)形(xing)式：
需要注意(yi)的(de)是：
無論是哪種參與(yu)方式，由(you)(you)于(yu)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)投(tou)資(zi)(zi)建(jian)設周期較長(chang)，且收(shou)益依賴項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)持續(xu)經營(ying)情(qing)況，以及PPA項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)的收(shou)益性(xing)高度依賴市場變化，其中(zhong)碳資(zi)(zi)產成為收(shou)益的組成部分，因(yin)此在項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)后續(xu)運營(ying)過程中(zhong)需建(jian)立(li)完(wan)善的持續(xu)經營(ying)監控機制，引(yin)入必要的碳資(zi)(zi)產價值核算(suan)和(he)ESG關鍵(jian)績效評價指標(biao)支撐(cheng)。同時由(you)(you)于(yu)合作項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)所涉參與(yu)主(zhu)體眾多(duo)，需同步建(jian)立(li)完(wan)善的信息溝通(tong)和(he)反饋機制，避免決策鏈(lian)較長(chang)、各方溝通(tong)效率低下的情(qing)況。
三、關(guan)于我(wo)們的服務能力
畢馬威專業團隊(dui)可以(yi)為各(ge)類(lei)國內外(wai)投(tou)資(zi)機構及戰略投(tou)資(zi)人圍繞ESG相(xiang)關(guan)投(tou)資(zi)機會提供賽(sai)道(dao)篩選、目標公司(si)篩選、市場(chang)研究等全方位的咨詢服務，也可以(yi)在交(jiao)易中提供交(jiao)易談判協助、交(jiao)易架(jia)構設計等服務。歡迎大(da)家就此類(lei)需求與我(wo)們征詢。
(來源：第一財經）
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