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　　“經過(guo)一年(nian)時間的發(fa)(fa)(fa)展(zhan)，新三板掛(gua)牌(pai)公司數量突(tu)破(po)1500家；總市(shi)值突(tu)破(po)4000億元；股票發(fa)(fa)(fa)行(xing)融資額以(yi)及合作銀行(xing)共向(xiang)掛(gua)牌(pai)公司提供貸款額均突(tu)破(po)100億元。”這是(shi)全國中小企業股份轉(zhuan)讓系統(tong)(tong)（下稱“股轉(zhuan)系統(tong)(tong)”）副(fu)總經理、新聞(wen)發(fa)(fa)(fa)言(yan)人隋(sui)強在22日的一次新聞(wen)媒體溝(gou)通會(hui)上公布的數字。

　　此外(wai)，在過去的一(yi)年里，新三板相關配套建設也完成了不少。例如5月19日交易結(jie)算系統(tong)平穩上線運行以及8月25日做(zuo)市商業務順(shun)利實施。

　　除了(le)總結今年新(xin)三(san)板市(shi)(shi)場的發展概況，隋強還(huan)透露(lu)了(le)新(xin)三(san)板明年的工作(zuo)計劃，包括研究推進市(shi)(shi)場分層管理、豐富完善(shan)市(shi)(shi)場交易方式、大力(li)推進市(shi)(shi)場服務(wu)創新(xin)、繼續完善(shan)市(shi)(shi)場監管體(ti)系(xi)等方面。

　　其中新三板(ban)分層工作(zuo)將是明年(nian)工作(zuo)的(de)重中之(zhi)重，2015年(nian)新三板(ban)的(de)諸多變革都將被(bei)納入(ru)這(zhe)個大(da)的(de)課題(ti)之(zhi)下。

　　分層管理為明年工作重點

　　“隨著市場規模的不斷增(zeng)長，掛(gua)牌公司差異逐(zhu)步顯現(xian)，單一市場層(ceng)次已(yi)逐(zhu)漸(jian)不能滿足新三板市場進(jin)一步發展(zhan)的需(xu)要。對掛(gua)牌公司進(jin)行分層(ceng)管理(li)，有利于進(jin)一步提(ti)升全國股份轉讓系統服務中小微(wei)企業的水平，有利于進(jin)一步提(ti)升市場監管效率(lv)，有利于進(jin)一步拓展(zhan)市場創(chuang)新發展(zhan)的空間。”隋強表示。

　　國信(xin)證券場(chang)外市場(chang)總(zong)部(bu)總(zong)經理(li)魯先德也認為，分(fen)層(ceng)管理(li)是十分(fen)必(bi)要的，通過分(fen)層(ceng)管理(li)，企(qi)業和(he)客戶之(zhi)間能夠(gou)實(shi)現(xian)更加合(he)理(li)的對接。目前新(xin)三(san)板正在(zai)逐步(bu)實(shi)施分(fen)層(ceng)，協(xie)議轉讓和(he)做市轉讓兩(liang)種方式(shi)就(jiu)是一種分(fen)層(ceng)的體(ti)現(xian)。

　　據隋強在此次(ci)溝(gou)通會上表示(shi)，分(fen)層管理最快(kuai)將于明年(nian)下半年(nian)推出(chu)。

　　“分層管理將(jiang)是(shi)明(ming)年(nian)新三年(nian)工作(zuo)(zuo)的一(yi)(yi)個突破口，是(shi)最為(wei)重(zhong)要(yao)的工作(zuo)(zuo)之一(yi)(yi)。”中信證(zheng)券(600030,股吧)一(yi)(yi)位場(chang)外(wai)市(shi)場(chang)部人(ren)士對此認為(wei)。

　　隋強向21世紀(ji)經濟(ji)報道(dao)記者(zhe)表示，市場(chang)分(fen)層(ceng)并(bing)不是簡(jian)單的(de)(de)由(you)一(yi)(yi)個(ge)板(ban)塊衍生(sheng)到兩(liang)、三個(ge)板(ban)塊，這(zhe)背后還(huan)涉及到市場(chang)準入，信息(xi)披露，投資者(zhe)準入方(fang)方(fang)面的(de)(de)差異，新三板(ban)每個(ge)板(ban)塊并(bing)不是孤立(li)存在的(de)(de)，而(er)是建立(li)一(yi)(yi)整(zheng)套板(ban)塊之間有(you)序(xu)流動、有(you)效聯通、進出有(you)序(xu)、優勝(sheng)劣汰(tai)的(de)(de)一(yi)(yi)整(zheng)套聯動機制(zhi)。

　　另外，分(fen)層后還要考慮(lv)到內部(bu)與外部(bu)的聯動，比如(ru)市(shi)場(chang)關(guan)心(xin)的轉板(ban)，以及與區(qu)域性(xing)股權交易市(shi)場(chang)的對接(jie)等許多(duo)問(wen)題。

　　事實上，在(zai)分層管理(li)這個(ge)大(da)課(ke)題之下包含了(le)明年其他一(yi)些重要工作，競(jing)價交易便在(zai)其中(zhong)。

　　隋(sui)強(qiang)在(zai)會(hui)上(shang)也強(qiang)調，抓緊(jin)完成競(jing)價(jia)轉讓交易(yi)系(xi)(xi)統(tong)的開發(fa)建設，明確競(jing)價(jia)轉讓的實(shi)施條件是股(gu)轉系(xi)(xi)統(tong)明年的重(zhong)點工(gong)作之(zhi)一(yi)，而(er)競(jing)價(jia)交易(yi)也和市場分層緊(jin)密聯系(xi)(xi)在(zai)一(yi)起，因(yin)為分層管理也要統(tong)籌考(kao)慮競(jing)價(jia)交易(yi)的問(wen)題(ti)。

　　對(dui)于分(fen)層管理將依(yi)據什(shen)么標(biao)準(zhun)，盡(jin)管會(hui)上隋強表示(shi)相關方案(an)還在(zai)制定當中，但一位接近股(gu)轉系統(tong)的(de)內部人(ren)士(shi)透露，分(fen)層依(yi)據還處于討論中，其(qi)中交易方式(shi)、總(zong)股(gu)本、股(gu)權分(fen)散(san)程度可能會(hui)成(cheng)為(wei)分(fen)層的(de)考慮(lv)因素。

　　該人士進一步(bu)表示，不(bu)會以掛牌公司業績或(huo)是財務指標(biao)來作為(wei)分層標(biao)準(zhun)的(de)，這與股轉系統財務不(bu)設門檻的(de)基本(ben)規定有沖突。

　　而魯先(xian)德則表示(shi)，“我認為交易(yi)作為分層依據是比較合適的(de)，也是體現市場化的(de)。”

　　加大“引進(jin)”力度

　　“相比滬深兩個交易所(suo)，股轉(zhuan)系統成立時間較短，在革新方面沒(mei)有歷史的包袱，借此(ci)股轉(zhuan)系統可以搞很多創新。”前述(shu)中信證券人士說。

　　“今年股轉(zhuan)系統積(ji)極推動(dong)消除公募基金、券商資管產品入市障礙(ai)。”隋強表示。

　　前述接近股轉系統的人士告訴21世紀經濟報道記者：“就我們目前掌握的情況來看(kan)，已經有幾(ji)家基(ji)金(jin)公(gong)司設計好了針對新三板的公(gong)募基(ji)金(jin)產品，而(er)至(zhi)于陽光(guang)私募以及一些銀(yin)行(xing)理財產品進(jin)入這個市場更是沒有問題。”

　　另一個有待引進的(de)是，股(gu)轉(zhuan)系統將(jiang)研究探索PE、VC、資產管理(li)機(ji)構等非券商機(ji)構參(can)與做市(shi)業務的(de)可能性。

　　“如(ru)何進一步夯(hang)實做(zuo)(zuo)市商制度，除了鞏固現有做(zuo)(zuo)市交易層面以(yi)(yi)外，便是在市場主(zhu)體方面探索一些改變，我們覺得(de)是否可(ke)以(yi)(yi)引入一些新生力量，成為活(huo)水。”隋強表(biao)示。

　　而前述接近股(gu)轉系統的(de)內部人士也透露：“PE/VC這類機構參與做(zuo)市業務的(de)可(ke)能要涉及到相關的(de)業務資格(ge)，這便涉及到和證監會(hui)管理(li)下(xia)牌照管理(li)工作的(de)銜接和配套，目前我(wo)們與證監會(hui)的(de)共識是有的(de)，希望可(ke)以一起推動。”

　　實(shi)際上，6月初(chu)發(fa)布的《全(quan)國中小企業股(gu)份轉讓系(xi)(xi)統做(zuo)市商(shang)做(zuo)市業務管理(li)規定(ding)（試行(xing)）》已為PE、VC、資管機構參與做(zuo)市業務預留空間。其(qi)明確，除券商(shang)外的其(qi)他(ta)機構在全(quan)國股(gu)轉系(xi)(xi)統開展做(zuo)市業務的具體(ti)規定(ding)，由全(quan)國股(gu)轉系(xi)(xi)統公司(si)另行(xing)制定(ding)。

　　此外，股(gu)(gu)轉系(xi)統明年(nian)還將盡快(kuai)推出優先股(gu)(gu)、債(zhai)券(quan)(quan)等新(xin)品(pin)種，豐富市場(chang)融資(zi)工(gong)具；啟動股(gu)(gu)轉系(xi)統指數的(de)編制及相關投資(zi)產品(pin)的(de)研發工(gong)作(zuo)；推動證(zheng)券(quan)(quan)公司開展掛牌股(gu)(gu)票質押(ya)回購業(ye)務(wu)，研究各類(lei)資(zi)產證(zheng)券(quan)(quan)化(hua)產品(pin)和風險(xian)管理(li)工(gong)具；加快(kuai)市場(chang)投融資(zi)服務(wu)平臺的(de)建設等。

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