永久免费AV网站SM调教_精品国产精品国产偷麻豆_无码中字出轨中文人妻中文中_每章都有肉并且非常黄的小说

<i id='D9s5D'></i>

　　12月(yue)26日，證(zheng)監會新聞(wen)發(fa)布(bu)(bu)會發(fa)布(bu)(bu)了《關于(yu)證(zheng)券經營機構參與(yu)全國股轉系統相關業(ye)務(wu)(wu)有關問題的通知(zhi)》(以下簡稱“通知(zhi)”)，從服(fu)務(wu)(wu)、做(zuo)市(shi)、投(tou)資、資本、風(feng)控(kong)、監管等六個層面給出指導意見，意在(zai)(zai)構建證(zheng)券公司在(zai)(zai)新三板(ban)領域的“綜合金融服(fu)務(wu)(wu)”能(neng)力，而且應(ying)該成為企業(ye)的“終(zhong)身財(cai)務(wu)(wu)顧問”，打通新三板(ban)全產業(ye)鏈服(fu)務(wu)(wu)，對新三板(ban)市(shi)場的發(fa)展構成重大利好。

　　新(xin)三板(ban)掛牌業務并(bing)無(wu)多少含金量，重要的(de)(de)(de)是(shi)企(qi)業定(ding)增(zeng)、轉(zhuan)板(ban)、做市(shi)及并(bing)購重組等后續增(zeng)值服(fu)務。目前(qian)我(wo)國經(jing)濟正處于“三期疊加(jia)”的(de)(de)(de)新(xin)常態時(shi)期，創(chuang)新(xin)是(shi)這個(ge)時(shi)期的(de)(de)(de)本質，在(zai)我(wo)國經(jing)濟轉(zhuan)型的(de)(de)(de)關鍵時(shi)刻，只有(you)不斷(duan)創(chuang)新(xin)，大(da)(da)力發(fa)展新(xin)三板(ban)，才(cai)能實現對目前(qian)兩大(da)(da)交(jiao)(jiao)易(yi)所的(de)(de)(de)有(you)益(yi)補(bu)充。經(jing)過未(wei)來5-10年(nian)的(de)(de)(de)大(da)(da)力發(fa)展，新(xin)三板(ban)市(shi)場總市(shi)值如(ru)果超(chao)過滬深交(jiao)(jiao)易(yi)所，那將成(cheng)為中國真正的(de)(de)(de)納(na)斯達克，那才(cai)是(shi)其真正的(de)(de)(de)定(ding)位所在(zai)。

　　除(chu)了(le)轉板的(de)誘惑之外(wai)，企(qi)業(ye)在(zai)新三(san)板上市(shi)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)是獲得一(yi)個(ge)直接融(rong)資渠道。因此(ci)，是否能夠給企(qi)業(ye)帶(dai)來融(rong)資上的(de)支持，是企(qi)業(ye)是否愿意在(zai)新三(san)板上市(shi)的(de)重(zhong)要(yao)原因。

　　打造(zao)滿足中小微企業需求的全(quan)產業鏈服務體系

　　中小企(qi)(qi)業融資難、融資貴的(de)(de)問題(ti)(ti)，一(yi)(yi)(yi)直制約著(zhu)中國經濟(ji)的(de)(de)轉型與發(fa)展，新(xin)三(san)(san)板作為(wei)解決這一(yi)(yi)(yi)問題(ti)(ti)的(de)(de)一(yi)(yi)(yi)項(xiang)手段，也越(yue)來(lai)越(yue)被關注和重視。2014年(nian)(nian)(nian)1月(yue)24日(ri)，全國股份轉讓系統啟動全國擴容(rong)，來(lai)自全國各(ge)地(di)的(de)(de)266家企(qi)(qi)業集中在(zai)新(xin)三(san)(san)板掛(gua)牌(pai)上(shang)市(shi)，掛(gua)牌(pai)公司(si)(si)達到(dao)642家，與中小板企(qi)(qi)業數量(liang)旗鼓相當，數量(liang)超過當時(shi)的(de)(de)創業板公司(si)(si)家數。從此，整個(ge)2014年(nian)(nian)(nian)新(xin)三(san)(san)板迎來(lai)了跨(kua)越(yue)式發(fa)展，無論是(shi)企(qi)(qi)業掛(gua)牌(pai)數量(liang)、市(shi)場交(jiao)(jiao)易、公司(si)(si)估值還(huan)是(shi)融資能力(li)都有大幅提升(sheng)。截(jie)至2014年(nian)(nian)(nian)12月(yue)25日(ri)，新(xin)三(san)(san)板掛(gua)牌(pai)企(qi)(qi)業1532家，總股本631.46億(yi)股，相比2013年(nian)(nian)(nian)全年(nian)(nian)(nian)分(fen)別(bie)增(zeng)長(chang)3.3倍(bei)(bei)、5.5倍(bei)(bei)。盡管(guan)從成交(jiao)(jiao)筆(bi)數上(shang)來(lai)看，2014年(nian)(nian)(nian)共成交(jiao)(jiao)930筆(bi)，較去年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底(di)下降6%，但成交(jiao)(jiao)股數、成交(jiao)(jiao)金額(e)達到(dao)21.8億(yi)股、124.04億(yi)元，同比分(fen)別(bie)上(shang)漲9.77倍(bei)(bei)、14.24倍(bei)(bei)。同時(shi)，截(jie)至2014年(nian)(nian)(nian)11月(yue)，掛(gua)牌(pai)公司(si)(si)股票平均發(fa)行(xing)價(jia)格(ge)為(wei)4.88元，攤斌平均市(shi)盈(ying)率(lv)為(wei)24.59倍(bei)(bei)。而這兩項(xiang)指標在(zai)2013年(nian)(nian)(nian)分(fen)別(bie)為(wei)3.01元和16.69倍(bei)(bei)。從趨勢上(shang)看，市(shi)盈(ying)率(lv)較2013年(nian)(nian)(nian)有所回升(sheng)，發(fa)行(xing)價(jia)格(ge)基本穩定(ding)。這一(yi)(yi)(yi)切(qie)對解決中小企(qi)(qi)業融資問題(ti)(ti)作出了巨大的(de)(de)貢獻。

　　《通(tong)(tong)(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》提(ti)到證(zheng)(zheng)券(quan)公司(si)(si)(si)應(ying)高度重(zhong)視掛牌公司(si)(si)(si)推(tui)(tui)薦(jian)(jian)業務(wu)(wu)(wu)，著力(li)打造(zao)滿足中小微(wei)企(qi)業在全國(guo)股(gu)轉系(xi)統掛牌、融(rong)資(zi)、并購等需求的(de)(de)(de)全產業鏈服務(wu)(wu)(wu)體(ti)系(xi)。大家都(dou)知(zhi)(zhi)(zhi)道，新(xin)三(san)板(ban)掛牌業務(wu)(wu)(wu)并不(bu)賺錢，主(zhu)要看重(zhong)企(qi)業定增、轉板(ban)、做市(shi)及(ji)并購重(zhong)組等后續增值(zhi)服務(wu)(wu)(wu)。《通(tong)(tong)(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》意在構(gou)建證(zheng)(zheng)券(quan)公司(si)(si)(si)在新(xin)三(san)板(ban)領(ling)域的(de)(de)(de)“綜合(he)金融(rong)服務(wu)(wu)(wu)”能(neng)力(li)，而(er)且應(ying)該成為企(qi)業的(de)(de)(de)“終身財務(wu)(wu)(wu)顧(gu)問”，打通(tong)(tong)(tong)新(xin)三(san)板(ban)全產業鏈服務(wu)(wu)(wu)。而(er)且《通(tong)(tong)(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》提(ti)出，已取(qu)得全國(guo)股(gu)轉系(xi)統推(tui)(tui)薦(jian)(jian)業務(wu)(wu)(wu)備案的(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)公司(si)(si)(si)可由(you)其(qi)分(fen)公司(si)(si)(si)直接開展推(tui)(tui)薦(jian)(jian)業務(wu)(wu)(wu)。分(fen)公司(si)(si)(si)不(bu)再成為券(quan)商(shang)“經紀業務(wu)(wu)(wu)”的(de)(de)(de)分(fen)公司(si)(si)(si)，而(er)是可以直接從事推(tui)(tui)薦(jian)(jian)業務(wu)(wu)(wu)，必(bi)然更能(neng)發揮其(qi)對當(dang)地(di)金融(rong)市(shi)懲(cheng)當(dang)地(di)企(qi)業的(de)(de)(de)資(zi)源(yuan)優勢(shi)。同時《通(tong)(tong)(tong)知(zhi)(zhi)(zhi)》允(yun)許主(zhu)辦(ban)券(quan)商(shang)探索股(gu)權(quan)支付(fu)、期(qi)權(quan)支付(fu)等新(xin)型收費模(mo)式(shi)，這就相當(dang)于通(tong)(tong)(tong)過公司(si)(si)(si)股(gu)權(quan)支付(fu)的(de)(de)(de)模(mo)式(shi)使得券(quan)商(shang)建立與(yu)掛牌公司(si)(si)(si)互利共(gong)贏的(de)(de)(de)長效激勵約束機制(zhi)。

　　當然，《通知》也打(da)破(po)了券(quan)商牌(pai)照壟(long)斷，支持基金(jin)管理公司(si)子公司(si)、期貨公司(si)子公司(si)、證券(quan)投資咨詢機構等其他機構經(jing)備案后開展(zhan)推薦業務。

　　主板能做的新三板也(ye)可以做

　　2014年8月25日，業(ye)(ye)內期(qi)待(dai)已久的做(zuo)市(shi)(shi)(shi)商(shang)(shang)(shang)制度正式啟動。《通知》提(ti)(ti)到，證(zheng)券公(gong)(gong)司(si)(si)應多渠道籌集資(zi)金，保障做(zuo)市(shi)(shi)(shi)資(zi)金投(tou)入，滿足(zu)掛(gua)牌公(gong)(gong)司(si)(si)的做(zuo)市(shi)(shi)(shi)需求(qiu)。這(zhe)將為(wei)券商(shang)(shang)(shang)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)資(zi)金來源拓展(zhan)渠道，同時主辦券商(shang)(shang)(shang)優先為(wei)公(gong)(gong)司(si)(si)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)，無論是資(zi)金拓展(zhan)還是項目來源上都(dou)有利(li)于券商(shang)(shang)(shang)的強(qiang)者(zhe)恒強(qiang)。其(qi)次，解(jie)決了資(zi)金問(wen)題，再(zai)解(jie)決技術(shu)問(wen)題，提(ti)(ti)升做(zuo)市(shi)(shi)(shi)水平。證(zheng)券公(gong)(gong)司(si)(si)應當配(pei)備足(zu)夠數量的專(zhuan)業(ye)(ye)人員，確保做(zuo)市(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)務(wu)(wu)有序開展(zhan)；強(qiang)化對(dui)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)務(wu)(wu)的研(yan)究支(zhi)持，構(gou)建(jian)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)股票估(gu)值定(ding)價(jia)體系(xi)；加(jia)大技術(shu)研(yan)發投(tou)入，提(ti)(ti)高技術(shu)系(xi)統穩定(ding)性，為(wei)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)務(wu)(wu)提(ti)(ti)供可靠保障。再(zai)者(zhe)，需要(yao)控制做(zuo)市(shi)(shi)(shi)風險，證(zheng)券公(gong)(gong)司(si)(si)可以試(shi)點開展(zhan)全國股轉系(xi)統掛(gua)牌股票借貸業(ye)(ye)務(wu)(wu)，對(dui)沖做(zuo)市(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)務(wu)(wu)持倉(cang)風險。這(zhe)意(yi)味著新(xin)三板(ban)加(jia)杠桿也已經箭在弦上。最后，擴大做(zuo)市(shi)(shi)(shi)隊伍，支(zhi)持基(ji)金管理公(gong)(gong)司(si)(si)子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)、期(qi)貨公(gong)(gong)司(si)(si)子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)、證(zheng)券投(tou)資(zi)咨詢機(ji)構(gou)、私(si)募基(ji)金管理機(ji)構(gou)等(deng)機(ji)構(gou)開展(zhan)做(zuo)市(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)務(wu)(wu)。

　　2014年4月29日，全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)最大的(de)(de)(de)創投(tou)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)之一九鼎投(tou)資(zi)登陸新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)，開(kai)創了(le)創投(tou)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)掛(gua)牌(pai)(pai)新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)的(de)(de)(de)全(quan)(quan)(quan)新(xin)(xin)模(mo)式(shi)，這也是唯一一家總市值過(guo)百億的(de)(de)(de)新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)掛(gua)牌(pai)(pai)企業(ye)。而目前在新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)掛(gua)牌(pai)(pai)的(de)(de)(de)券(quan)(quan)(quan)商包括湘財證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、聯訊證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)等。《通(tong)(tong)(tong)知》提出，支持(chi)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公司(si)、基(ji)金(jin)(jin)管(guan)理公司(si)、期(qi)(qi)(qi)貨公司(si)、證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)投(tou)資(zi)咨(zi)詢機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)等證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)期(qi)(qi)(qi)貨經(jing)營(ying)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)在全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統掛(gua)牌(pai)(pai)。而且采(cai)取事(shi)后監管(guan)的(de)(de)(de)模(mo)式(shi)，申(shen)請掛(gua)牌(pai)(pai)的(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)期(qi)(qi)(qi)貨經(jing)營(ying)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)無須(xu)事(shi)前申(shen)請出具監管(guan)意見書，只需在掛(gua)牌(pai)(pai)后5個(ge)工作日內備(bei)案。我(wo)們相信(xin)，除(chu)了(le)券(quan)(quan)(quan)商和創投(tou)之外(wai)，很快就會有基(ji)金(jin)(jin)公司(si)和期(qi)(qi)(qi)貨公司(si)掛(gua)牌(pai)(pai)新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)。同時，《通(tong)(tong)(tong)知》支持(chi)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)期(qi)(qi)(qi)貨經(jing)營(ying)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)通(tong)(tong)(tong)過(guo)全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統募(mu)集資(zi)金(jin)(jin)。證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)期(qi)(qi)(qi)貨經(jing)營(ying)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)通(tong)(tong)(tong)過(guo)全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統發行普(pu)通(tong)(tong)(tong)股、優(you)先股、私募(mu)債(zhai)、可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)等產(chan)品，增強資(zi)本實力(li)和抗風險(xian)能(neng)力(li)，提升服務中小(xiao)微企業(ye)的(de)(de)(de)水平(ping)。再者，《通(tong)(tong)(tong)知》支持(chi)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)期(qi)(qi)(qi)貨經(jing)營(ying)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)通(tong)(tong)(tong)過(guo)全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統進行股權轉(zhuan)(zhuan)讓。掛(gua)牌(pai)(pai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公司(si)通(tong)(tong)(tong)過(guo)全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統變更(geng)(geng)持(chi)股5%以(yi)(yi)(yi)下股權的(de)(de)(de)股東，參照(zhao)適用上市證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)公司(si)變更(geng)(geng)持(chi)股5%以(yi)(yi)(yi)下股權股東的(de)(de)(de)有關要(yao)求(qiu)。證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)期(qi)(qi)(qi)貨經(jing)營(ying)機(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)(gou)可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)通(tong)(tong)(tong)過(guo)全(quan)(quan)(quan)國(guo)(guo)股轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統探索股權激勵，建立、健全(quan)(quan)(quan)員工激勵與(yu)約束機(ji)(ji)制。基(ji)本上，類(lei)似通(tong)(tong)(tong)過(guo)主(zhu)板(ban)(ban)(ban)可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)做的(de)(de)(de)事(shi)情都(dou)可(ke)(ke)以(yi)(yi)(yi)通(tong)(tong)(tong)過(guo)新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)來做，尺度(du)放得不(bu)可(ke)(ke)謂不(bu)大。

　　相(xiang)應的(de)(de)，《通知》同時也強(qiang)化了合(he)規及風(feng)控管理，指出證券(quan)公司(si)應建立與全國股轉系(xi)統業(ye)務(wu)模式相(xiang)適應的(de)(de)管理架構，強(qiang)化推薦、經紀、做市、自營等業(ye)務(wu)的(de)(de)風(feng)險控制機制，將(jiang)合(he)規、風(feng)控管理措(cuo)施嵌入各(ge)項(xiang)業(ye)務(wu)制度和(he)流程，在有(you)效控制風(feng)險的(de)(de)前提下開展各(ge)項(xiang)業(ye)務(wu)。其(qi)次(ci)，加強(qiang)投資者保(bao)護和(he)風(feng)險揭示(shi)。說(shuo)實話，各(ge)證券(quan)公司(si)目前尚不具備(bei)與新三(san)板(ban)各(ge)類業(ye)務(wu)相(xiang)匹配的(de)(de)分層次(ci)監管體系(xi)，而(er)且(qie)各(ge)主辦券(quan)商在全國股轉系(xi)統的(de)(de)監管措(cuo)施將(jiang)直接納(na)入分類評(ping)價，這是新三(san)板(ban)發(fa)展壯大過程中(zhong)的(de)(de)必經之(zhi)路(lu)。

　　強化轉板機制是未(wei)來政策的(de)必然導向

　　在(zai)多層次資(zi)本市場(chang)(chang)體系中，新(xin)三(san)板(ban)有(you)其(qi)獨(du)特的(de)(de)吸引力。與創業(ye)板(ban)相比(bi)，新(xin)三(san)板(ban)企(qi)(qi)業(ye)主要(yao)有(you)兩點區(qu)別：一是按照證監會的(de)(de)說法(fa)，新(xin)三(san)板(ban)是承接創新(xin)型(xing)、創業(ye)型(xing)、成長(chang)型(xing)中小(xiao)微企(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)證券市場(chang)(chang)，相對創業(ye)板(ban)企(qi)(qi)業(ye)來(lai)說，它的(de)(de)規模更小(xiao)，不(bu)需要(yao)硬性的(de)(de)財務(wu)指標，完全由(you)市場(chang)(chang)所(suo)決定；二是新(xin)三(san)板(ban)面(mian)向(xiang)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)群(qun)體也不(bu)同于(yu)創業(ye)板(ban)企(qi)(qi)業(ye)，不(bu)是公眾(zhong)，而是有(you)準入(ru)條件的(de)(de)個人投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)和機構投(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)。而與區(qu)域性股權轉讓市場(chang)(chang)的(de)(de)區(qu)別則主要(yao)在(zai)于(yu)地方性與全國性。