永久免费AV网站SM调教_精品国产精品国产偷麻豆_无码中字出轨中文人妻中文中_每章都有肉并且非常黄的小说

<dd id='4e3vn'></dd>

       做市企(qi)業數量(liang)首度下滑,大額(e)交易增多—— 新三板協議(yi)轉讓被(bei)催(cui)熱

　　目(mu)前，新三板大(da)宗交易平臺尚未(wei)建立，在(zai)做市轉讓的交易模式下，掛牌企業(ye)無法正常(chang)實(shi)現大(da)額股(gu)(gu)份轉讓。綜(zong)合考慮對(dui)公司市值的干(gan)擾和(he)股(gu)(gu)權重(zhong)組成(cheng)本，在(zai)不影響交易價格的情況下，要想(xiang)實(shi)現大(da)額股(gu)(gu)份轉讓，協議轉讓對(dui)企業(ye)來(lai)說(shuo)是最佳選擇

　　今年(nian)以來(lai)，新三板市(shi)場上(shang)做市(shi)企業(ye)數(shu)量出(chu)現了(le)下滑態勢。數(shu)據顯示，新三板做市(shi)企業(ye)從年(nian)初的(de)1653家(jia)回落至(zhi)當前的(de)1606家(jia)。對于做市(shi)轉讓，新三板公司起初是“趨(qu)之若鶩”，但(dan)近(jin)期卻(que)變(bian)成(cheng)“組(zu)團”出(chu)走，這一轉變(bian)有哪(na)些(xie)(xie)原因？將對新三板市(shi)場產生哪(na)些(xie)(xie)影響？

　　首次(ci)單季(ji)度(du)出現下滑

　　所謂(wei)做市商(shang)制度，是指在證(zheng)券(quan)市場上由(you)具(ju)備一(yi)定實力和信譽(yu)的(de)獨立證(zheng)券(quan)經營法(fa)人作為特許交(jiao)易商(shang)，不斷向(xiang)(xiang)公(gong)眾投資者報(bao)出某些特定證(zheng)券(quan)的(de)買賣(mai)價(jia)格（即雙(shuang)向(xiang)(xiang)報(bao)價(jia)），并在該價(jia)位上接受(shou)公(gong)眾投資者的(de)買賣(mai)要求，以其自有資金和證(zheng)券(quan)與(yu)投資者開展證(zheng)券(quan)交(jiao)易。

　　2014年8月份(fen)，新三板(ban)做市(shi)商制度(du)正式實(shi)施，這也是國內證券市(shi)場(chang)上(shang)(shang)(shang)首次引入做市(shi)商制度(du)。在該(gai)制度(du)實(shi)施初期，新三板(ban)市(shi)場(chang)流動性(xing)在一定(ding)程度(du)上(shang)(shang)(shang)得到(dao)(dao)改善(shan)，尤其從制度(du)實(shi)施到(dao)(dao)2015年上(shang)(shang)(shang)半年，流動性(xing)改善(shan)的(de)效果尤為明顯(xian)。這一時期，新三板(ban)市(shi)場(chang)交易比較(jiao)活躍、市(shi)場(chang)整體估值得到(dao)(dao)提(ti)升，很多掛牌企業紛紛選擇做市(shi)轉讓，做市(shi)企業數量明顯(xian)增長。

　　但自去年四季度(du)以來(lai)，新(xin)三(san)(san)板(ban)做市(shi)企業(ye)(ye)情況悄然生變(bian)。一方面，去年四季度(du)，做市(shi)企業(ye)(ye)數量增速(su)明顯放緩，平均(jun)每月(yue)增加(jia)4.5家(jia)，遠(yuan)遠(yuan)低于前三(san)(san)季度(du)的平均(jun)每月(yue)增加(jia)44家(jia)的速(su)度(du)；另(ling)一方面，2017年以來(lai)，新(xin)三(san)(san)板(ban)做市(shi)企業(ye)(ye)數量呈(cheng)現(xian)負增長態勢(shi)。今(jin)年一季度(du)，新(xin)三(san)(san)板(ban)做市(shi)企業(ye)(ye)數量首次出(chu)現(xian)單(dan)季度(du)下滑態勢(shi)。

　　東北證券(11.840, 0.01, 0.08%)新三板研(yan)究中(zhong)心總監(jian)付(fu)立春表示：“實際上，與新三板大多(duo)數企(qi)業所采取的(de)(de)協議(yi)轉讓方(fang)式相(xiang)比，做(zuo)市(shi)方(fang)式下掛(gua)(gua)牌公司股票成交更為(wei)活(huo)躍(yue)，流動性更好。并(bing)且，做(zuo)市(shi)商為(wei)掛(gua)(gua)牌公司股票做(zuo)市(shi)本身也代表了其對掛(gua)(gua)牌公司的(de)(de)認可與信(xin)心，向市(shi)場(chang)傳(chuan)遞了正面信(xin)息，因此更容易(yi)獲得投資者的(de)(de)關注和參與。”

　　在付立春看來，做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)商主要有(you)(you)三個(ge)重要功能(neng)：一(yi)是價值(zhi)(zhi)發(fa)現，做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)商通過專業估值(zhi)(zhi)促(cu)使股票(piao)價格更趨近于其(qi)實際(ji)價值(zhi)(zhi)；二(er)是增強流(liu)動(dong)(dong)性(xing)，做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)商以(yi)自有(you)(you)資金與股票(piao)開(kai)展交易，為市(shi)(shi)場提(ti)供流(liu)動(dong)(dong)性(xing)；三是穩定市(shi)(shi)場，做(zuo)(zuo)市(shi)(shi)商通過股票(piao)雙(shuang)向報價和交易平(ping)抑價格波(bo)動(dong)(dong)，增強了市(shi)(shi)場穩定性(xing)。

　　對于掛牌企業而言(yan)，盡(jin)管采取(qu)做市轉讓(rang)方式(shi)在很多方面都(dou)存在優勢，但這并未阻(zu)擋部分(fen)企業選擇協議(yi)轉讓(rang)。數(shu)據顯示，自去年下半年以來，共有155家企業將做市轉讓(rang)變更為(wei)協議(yi)轉讓(rang)。從這些企業的行業分(fen)布(bu)來看，排名前列的依(yi)次是信(xin)息技術、工業、材料、消費、醫療保健等。

　　“做市公司紛紛‘出走’，也降低了協議(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)的(de)公司轉(zhuan)(zhuan)向做市轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)的(de)熱情。”安信(xin)證券研(yan)究中心新三板研(yan)究負責人諸海濱表示，今年以來(lai)，每月(yue)協議(yi)轉(zhuan)(zhuan)做市的(de)企(qi)業數量呈現持續下滑趨(qu)勢，并于3月(yue)份達到了單(dan)月(yue)“最低谷”，單(dan)月(yue)僅有7家(jia)企(qi)業選擇(ze)將轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)(rang)方式變更為做市，當(dang)月(yue)由做市方式轉(zhuan)(zhuan)協議(yi)的(de)公司達到最高(gao)峰，單(dan)月(yue)37家(jia)。

　　多重原因導致數(shu)量下降

　　新(xin)(xin)三板(ban)企業選擇做(zuo)市轉讓的意愿(yuan)“由熱到冷”，其原(yuan)因也復(fu)雜多樣。諸海濱認為，這(zhe)其中的一個重(zhong)要因素是與新(xin)(xin)三板(ban)企業轉向IPO有(you)關。

　　數據顯示，自(zi)去年(nian)下半年(nian)以來，將做(zuo)市轉讓變更為協議(yi)轉讓的(de)155家企業中，有72家企業目前正在接(jie)受(shou)上市輔導(dao)，占比達到(dao)46%。并且，做(zuo)市轉協議(yi)與接(jie)受(shou)上市輔導(dao)的(de)兩批公司(si)數量變動趨勢也是高(gao)度(du)吻(wen)合。

　　據付立春介紹(shao)，在(zai)掛(gua)牌(pai)企業IPO過(guo)程中，協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)讓(rang)方式較(jiao)做市轉(zhuan)讓(rang)更(geng)有優勢。一方面，協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)讓(rang)可控(kong)制股(gu)票(piao)的流動性，進一步(bu)控(kong)制股(gu)東人數，使(shi)企業股(gu)東人數符(fu)合IPO標準；另(ling)一方面，通過(guo)將交易方式由(you)做市轉(zhuan)讓(rang)轉(zhuan)變為協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)讓(rang)，掛(gua)牌(pai)企業可控(kong)制股(gu)東成分(fen)，以保障(zhang)國(guo)有做市商(shang)的股(gu)份在(zai)IPO前全部退出。此外，相(xiang)比做市轉(zhuan)讓(rang)，協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)讓(rang)更(geng)容易控(kong)制股(gu)票(piao)價格。