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 　公(gong)司(si)屢(lv)次(ci)擔(dan)保，累計金額超過(guo)最近(jin)一期凈(jing)資產數倍卻不(bu)履行(xing)相應的決策與披露程序(xu)；實控人家族(zu)成員(yuan)及(ji)其控制的企業之間互相拆借資金；公(gong)司(si)資金通過(guo)財務人員(yuan)或者(zhe)高(gao)管人員(yuan)個人賬戶循環……日前，全國股轉系統一次(ci)性發出16份自律監管措施(shi)決定書，均指向相關(guan)新(xin)三板公(gong)司(si)擔(dan)保和(he)相關(guan)信息披露違(wei)規。

　　在(zai)掛牌公(gong)司(si)數量(liang)已超(chao)過11000家(jia)的新三板，公(gong)司(si)治(zhi)理水平參差不(bu)齊，其(qi)間存在(zai)的違規擔(dan)保、高比(bi)例(li)股權質押、大(da)額資金占用等問題頗值得(de)市場關注。

　　擔(dan)保額頻超(chao)凈資產

　　在(zai)因違規(gui)擔保收到全(quan)(quan)(quan)國股轉(zhuan)(zhuan)系統(tong)警示函的新三板公司(si)(si)中(zhong)，大(da)(da)族冠華(hua)是典型案例之一。全(quan)(quan)(quan)國股轉(zhuan)(zhuan)系統(tong)查(cha)明，大(da)(da)族冠華(hua)在(zai)2014年7月至2015年12月期間為柳州(zhou)市盛杰(jie)彩(cai)印有限公司(si)(si)等(deng)違規(gui)提供(gong)2.01億(yi)元擔保，掛牌(pai)后累計對(dui)外擔保占(zhan)公司(si)(si)最(zui)近一期經審(shen)計凈資(zi)產的122%。對(dui)此，公司(si)(si)既(ji)未履行審(shen)議程(cheng)序，也未及時披露(lu)。全(quan)(quan)(quan)國股轉(zhuan)(zhuan)系統(tong)認定公司(si)(si)構成(cheng)信息披露(lu)和(he)公司(si)(si)治理違規(gui)，要(yao)求時任(ren)董(dong)事長、實控(kong)人和(he)董(dong)秘(mi)提交書面承諾(nuo)。

　　大(da)族冠(guan)華自2014年掛牌以來，一直處于虧損(sun)狀(zhuang)態，2014年、2015年實現歸屬于股東的凈利潤(run)分(fen)別是-5953.64萬(wan)元、-6506.77萬(wan)元，2016年上半(ban)年則為(wei)-2395.87萬(wan)元。2017年3月7日(ri)，大(da)族冠(guan)華以“配(pei)合公(gong)司經營發展(zhan)戰略調整(zheng)”為(wei)由提出終止掛牌申請，并于3月23日(ri)獲得(de)公(gong)司臨時股東大(da)會通過。

　　無獨(du)有(you)偶。同樣已提出終(zhong)止(zhi)掛牌(pai)申請的ST巨環也因大額關聯擔(dan)保收到警示函。全國股轉系統查明，2014年(nian)(nian)10月至2015年(nian)(nian)9月，公司(si)為控股股東和實際控制人的關聯方諸(zhu)城市五環機(ji)械有(you)限公司(si)等累計提供(gong)6筆擔(dan)保，金額7000萬元，占2015年(nian)(nian)期末未經審(shen)計凈資產的1111%。

　　回查公告(gao)，ST巨環對外(wai)擔保由來已(yi)久。在公司2015年年報(bao)中，會計師(shi)事務所(suo)因公司實(shi)際控(kong)制人、大(da)股(gu)東王勇(yong)在未告(gao)知公司董(dong)事會及(ji)公司其他股(gu)東的情況下違規(gui)為(wei)關(guan)聯方提供(gong)擔保，對其出具了“無法表(biao)示意(yi)見”的審(shen)計報(bao)告(gao)，公司由此在2016年3月被“戴帽”。

　　“凈資產基本代表(biao)著一家(jia)公(gong)(gong)司所能償債的金額，如果一家(jia)公(gong)(gong)司的對外擔(dan)保(bao)金額超過凈資產又(you)需要承擔(dan)連帶責任的話，一旦被(bei)擔(dan)保(bao)方無(wu)法(fa)償還債務，公(gong)(gong)司就需代償，這就可能導致公(gong)(gong)司資不抵債，存在破產清算的風險。”一位資深會(hui)計人士(shi)分析指出。

　　因大額違規(gui)擔(dan)保而(er)被警(jing)示的(de)新三板公司(si)還(huan)有(you)威(wei)能(neng)電(dian)源、海益(yi)(yi)寶(bao)、同創股(gu)份等。其(qi)中，威(wei)能(neng)電(dian)源為(wei)控股(gu)股(gu)東泰豐制動(dong)提供(gong)3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)違規(gui)擔(dan)保，擔(dan)保期限自(zi)2016年10月(yue)(yue)14日(ri)至2017年4月(yue)(yue)14日(ri)，而(er)公司(si)截至2016年6月(yue)(yue)30日(ri)的(de)凈資產為(wei)2.37億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；海益(yi)(yi)寶(bao)則于2015年8月(yue)(yue)至9月(yue)(yue)為(wei)控股(gu)股(gu)東山東海益(yi)(yi)寶(bao)違規(gui)提供(gong)2筆擔(dan)保，涉及金額6095萬元(yuan)(yuan)，占2015年凈資產的(de)74%。

　　值得注(zhu)意的(de)是(shi)，海益寶在2017年1月(yue)(yue)和3月(yue)(yue)已先后兩次收(shou)(shou)到全國股轉系(xi)統(tong)的(de)警(jing)示函，意味著其(qi)在最近12個月(yue)(yue)內已累計3次收(shou)(shou)到警(jing)示函。根據(ju)《全國中(zhong)小企(qi)業股份(fen)轉讓系(xi)統(tong)掛牌公司(si)分(fen)層管理辦法(fa)（試行）》，海益寶存在被調出創新層的(de)風險。

　　此外，海益寶委托控股(gu)股(gu)東代建工(gong)程形成的4687.07萬元(yuan)占(zhan)用(yong)資金尚(shang)未完全解決。截至2017年3月31日，其控股(gu)股(gu)東已償還占(zhan)用(yong)資金2000萬元(yuan)，尚(shang)有2687.07萬元(yuan)占(zhan)用(yong)資金未解決。

　　高比例股權質押現風險

　　在融資擔保中，一些新三板公司存在高(gao)比例(li)股權(quan)質(zhi)押的(de)問題，其隱藏(zang)的(de)風險引起(qi)了股轉系統的(de)關注。

　　盈(ying)美(mei)軟裝實際(ji)控制(zhi)人(ren)吳云天為其父親吳才林(lin)控制(zhi)的企業銀行(xing)貸(dai)(dai)款提供擔保(bao)(bao)而質押其所持80%的公(gong)司(si)股(gu)權，擔保(bao)(bao)金額(e)6600萬元，質押期限為2016年(nian)11月1日起至解除質押登記之日止。對此，主辦(ban)券商作出風險提示，如(ru)果被擔保(bao)(bao)企業未能按時還貸(dai)(dai)，可能會(hui)導致公(gong)司(si)控股(gu)股(gu)東(dong)、實際(ji)控制(zhi)人(ren)發生(sheng)變化。

　　相比盈美(mei)軟裝(zhuang)，明(ming)天種業、利諾(nuo)(nuo)特(te)玻在(zai)(zai)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)上“毫不示(shi)弱(ruo)”。其(qi)中，明(ming)天種業在(zai)(zai)2017年1月(yue)20日發(fa)布(bu)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)公(gong)(gong)(gong)告，其(qi)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東胡玉萍在(zai)(zai)2017年1月(yue)19日將剛解除質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)的63.92%公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)又質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)出(chu)去，為朋友的公(gong)(gong)(gong)司(si)預付“退(tui)城進園(yuan)”補償(chang)款1.3億(yi)元提供擔保；力(li)(li)諾(nuo)(nuo)特(te)玻則(ze)在(zai)(zai)2017年2月(yue)28日公(gong)(gong)(gong)告稱，第(di)一(yi)大股(gu)(gu)(gu)東力(li)(li)諾(nuo)(nuo)投資(zi)(zi)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)集團(tuan)(tuan)有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)向山(shan)東省金融(rong)資(zi)(zi)產管(guan)理股(gu)(gu)(gu)份有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)抵押(ya)(ya)81.14%的公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)，與公(gong)(gong)(gong)司(si)實(shi)際控(kong)(kong)制人高元坤聯合(he)為力(li)(li)諾(nuo)(nuo)集團(tuan)(tuan)股(gu)(gu)(gu)份有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)借款3億(yi)元提供擔保。力(li)(li)諾(nuo)(nuo)特(te)玻表示(shi)，本次(ci)借款主體為力(li)(li)諾(nuo)(nuo)集團(tuan)(tuan)股(gu)(gu)(gu)份有(you)(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)，其(qi)資(zi)(zi)產優良，償(chang)債能(neng)力(li)(li)較(jiao)強，以質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)償(chang)債的可(ke)能(neng)性較(jiao)小(xiao)，但如(ru)果出(chu)現以質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)(ya)股(gu)(gu)(gu)權(quan)(quan)償(chang)債且(qie)公(gong)(gong)(gong)司(si)市值(zhi)嚴重(zhong)降低時(shi)，仍有(you)(you)可(ke)能(neng)導(dao)致公(gong)(gong)(gong)司(si)實(shi)際控(kong)(kong)制人變更。

　　“通過股(gu)(gu)權質(zhi)押(ya)(ya)(ya)進行擔保(bao)融資現在是三板公司主流的輸血通道。”一(yi)位長期操作股(gu)(gu)權質(zhi)押(ya)(ya)(ya)業務(wu)的銀行人士告訴上證(zheng)報記者(zhe)，股(gu)(gu)權質(zhi)押(ya)(ya)(ya)的風險不容小(xiao)覷(qu)。一(yi)旦出(chu)現股(gu)(gu)價大跌，大股(gu)(gu)東(dong)方面就(jiu)必須補充質(zhi)押(ya)(ya)(ya)股(gu)(gu)份(fen)，或者(zhe)補充保(bao)證(zheng)金(jin)，否則就(jiu)有可能(neng)被迫清倉，公司實際(ji)控制權有可能(neng)因此(ci)易主。

　　大額資(zi)金占用屢(lv)禁不止

　　監(jian)(jian)管(guan)部門(men)在(zai)近年(nian)來的監(jian)(jian)管(guan)工(gong)作中發現，資(zi)金占用是不(bu)少(shao)新三板公(gong)司一(yi)直存在(zai)的一(yi)個共性(xing)問題(ti)，監(jian)(jian)管(guan)部門(men)將其作為(wei)監(jian)(jian)管(guan)的重點，為(wei)此已連續(xu)兩年(nian)開(kai)展資(zi)金占用專(zhuan)項檢查活動。

　　晨(chen)(chen)龍鋸(ju)(ju)床因大額資(zi)金(jin)占用(yong)(yong)未(wei)按照(zhao)規定履(lv)行(xing)相(xiang)關(guan)審議(yi)程序以(yi)及未(wei)及時披(pi)露，違反了相(xiang)關(guan)法(fa)律法(fa)規，在證監會(hui)的新(xin)聞發布會(hui)上被點(dian)名(ming)。據(ju)查，2014年9月(yue)24日(ri)至2016年4月(yue)，晨(chen)(chen)龍鋸(ju)(ju)床與浙(zhe)江(jiang)晨(chen)(chen)龍鋸(ju)(ju)床集團有限(xian)公司（簡稱“晨(chen)(chen)龍集團”）之間共發生(sheng)(sheng)81筆(bi)關(guan)聯資(zi)金(jin)交(jiao)易，晨(chen)(chen)龍集團占用(yong)(yong)晨(chen)(chen)龍鋸(ju)(ju)床的資(zi)金(jin)累計發生(sheng)(sheng)額為(wei)1.11億(yi)元(yuan)；2014年9月(yue)24日(ri)至2015年12月(yue)，晨(chen)(chen)龍鋸(ju)(ju)床與浙(zhe)江(jiang)合(he)一機械(xie)有限(xian)公司（簡稱“合(he)一機械(xie)”）共發生(sheng)(sheng)30筆(bi)關(guan)聯資(zi)金(jin)交(jiao)易，合(he)一機械(xie)占用(yong)(yong)晨(chen)(chen)龍鋸(ju)(ju)床的資(zi)金(jin)累計發生(sheng)(sheng)額為(wei)1474.98萬元(yuan)。

　　對(dui)此，浙江證監局決定對(dui)晨龍鋸床給(gei)予(yu)警告，并(bing)(bing)處以30萬(wan)元(yuan)罰(fa)款，并(bing)(bing)對(dui)直接負責的(de)主管(guan)人員丁(ding)澤林、周(zhou)杰給(gei)予(yu)警告，并(bing)(bing)分別(bie)處以3萬(wan)元(yuan)罰(fa)款。

　　此(ci)外，新綠(lv)股(gu)(gu)份(fen)、遠泉股(gu)(gu)份(fen)、森瑞股(gu)(gu)份(fen)、寶達股(gu)(gu)份(fen)等也存在資金(jin)占用問題。

　　而資金(jin)(jin)占用實際發(fa)(fa)生(sheng)金(jin)(jin)額(e)與信披(pi)(pi)金(jin)(jin)額(e)不(bu)符(fu)，且(qie)大(da)多(duo)數信披(pi)(pi)金(jin)(jin)額(e)小于實際發(fa)(fa)生(sheng)金(jin)(jin)額(e)，也是新三板(ban)公(gong)司資金(jin)(jin)占用亂象的突出特點之一，如百(bai)拓(tuo)商旅、文鑫(xin)蓮業(ye)、紫荊股份、思考投資等。

　　更有(you)甚者，如金(jin)洪(hong)(hong)股(gu)份、益通股(gu)份、思(si)考(kao)投資(zi)和廣建裝(zhuang)飾等還(huan)出現了(le)公(gong)(gong)(gong)(gong)司資(zi)金(jin)走(zou)個(ge)(ge)人(ren)賬戶的問題。其(qi)中(zhong)，金(jin)洪(hong)(hong)股(gu)份在2015年(nian)6月(yue)至(zhi)10月(yue)累計(ji)(ji)向公(gong)(gong)(gong)(gong)司高(gao)管(guan)、董(dong)事會秘書張(zhang)紅個(ge)(ge)人(ren)賬戶轉入資(zi)金(jin)2067.915萬元(yuan)，構成關聯方非(fei)經營(ying)性占用資(zi)金(jin)。明細來看，2015年(nian)6月(yue)至(zhi)10月(yue)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司向張(zhang)紅個(ge)(ge)人(ren)賬戶轉入資(zi)金(jin)10筆(bi)，金(jin)額共(gong)計(ji)(ji)1617.915萬元(yuan)，截至(zhi)2015年(nian)12月(yue)30日(ri)(ri)，張(zhang)紅已向公(gong)(gong)(gong)(gong)司還(huan)清款項(xiang)(xiang)(xiang)；2015年(nian)6月(yue)4日(ri)(ri)，公(gong)(gong)(gong)(gong)司全(quan)資(zi)子公(gong)(gong)(gong)(gong)司成都金(jin)洪(hong)(hong)汽車零(ling)部件(jian)有(you)限公(gong)(gong)(gong)(gong)司向張(zhang)紅個(ge)(ge)人(ren)賬戶轉入資(zi)金(jin)1筆(bi)，金(jin)額共(gong)計(ji)(ji)450萬元(yuan)，張(zhang)紅于2015年(nian)10月(yue)9日(ri)(ri)還(huan)清該筆(bi)款項(xiang)(xiang)(xiang)。鑒于金(jin)洪(hong)(hong)股(gu)份向公(gong)(gong)(gong)(gong)司高(gao)級管(guan)理人(ren)員個(ge)(ge)人(ren)賬戶轉款事項(xiang)(xiang)(xiang)構成關聯方非(fei)經營(ying)性資(zi)金(jin)占用，且資(zi)金(jin)占用項(xiang)(xiang)(xiang)目發生(sheng)時，未及時履行內部決(jue)策(ce)程序(xu)，未及時履行信息披露義務，吉林證(zheng)監局就(jiu)此對公(gong)(gong)(gong)(gong)司出具了(le)警示函。