2004年，科學(xue)家在實驗室(shi)里發(fa)現(xian)(xian)了石(shi)墨烯(xi)。這(zhe)是目前發(fa)現(xian)(xian)的(de)(de)最(zui)薄、最(zui)堅硬、導(dao)(dao)電導(dao)(dao)熱性能(neng)最(zui)強(qiang)的(de)(de)新型納(na)米材料，被稱之為“新材料之王”。經(jing)過十多年的(de)(de)快速(su)發(fa)展，石(shi)墨烯(xi)產業(ye)(ye)(ye)取得(de)了一定進(jin)步。而國內自2014年以來(lai)，陸續有(you)多家石(shi)墨烯(xi)企業(ye)(ye)(ye)登上(shang)新三板。但如今，這(zhe)些企業(ye)(ye)(ye)規(gui)模仍然偏小、盈利困難，這(zhe)背后是石(shi)墨烯(xi)的(de)(de)產業(ye)(ye)(ye)化難題。

　　高估收購標的被罰

　　日前，第六元素(su)（831190）公告收到江(jiang)蘇證監(jian)局行政監(jian)管(guan)措施(shi)決定(ding)書。江(jiang)蘇證監(jian)局對(dui)第六元素(su)、坤元評估采取監(jian)管(guan)談話的(de)監(jian)管(guan)措施(shi)，并要求提交書面整改材料。

　　第六(liu)元(yuan)素被罰(fa)的起因是(shi)其2015年(nian)實施的一起并(bing)購。2015年(nian)，第六(liu)元(yuan)素實施重大資產重組，發行股份收購無錫格(ge)菲(fei)電(dian)子薄(bo)膜科技有(you)限(xian)公司（無錫格(ge)菲(fei)）100%股權，對無錫格(ge)菲(fei)評估值為1.53億元(yuan)，評估增(zeng)值率680%。

　　根據評估報(bao)告，收(shou)益法下預(yu)測無錫格(ge)菲2015年(nian)營業收(shou)入為(wei)3982萬元，凈利潤為(wei)-75萬元；2016年(nian)營業收(shou)入為(wei)1.02億元，凈利潤為(wei)1641萬元。而實際上，無錫格(ge)菲2015年(nian)和2016年(nian)營業收(shou)入與凈利潤均(jun)未達評估預(yu)測金額的50%。

　　在江蘇(su)證監局處(chu)罰前(qian)，第六(liu)元素已于4月25日(ri)發布公告，就無(wu)錫格菲(fei)2016年盈(ying)利(li)未達資(zi)產評估報告預測金額(e)進行(xing)說明并(bing)致歉。且(qie)不論這(zhe)筆(bi)交易背后是(shi)否存在其(qi)他(ta)違(wei)規動因，但被(bei)收購企業慘(can)淡的(de)業績，確實(shi)反映出(chu)了(le)目前(qian)石墨烯(xi)行(xing)業的(de)困境。

　　新三板有(you)4家(jia)石墨(mo)烯企業(ye)

　　據證(zheng)券時報記者(zhe)統(tong)計，目前新三板企業中，業務涉及石(shi)墨烯(xi)的(de)企業不少，但真正以石(shi)墨烯(xi)為(wei)主營業務的(de)公司只有(you)4家(jia)，即(ji)第六元素、二維碳素、華高(gao)墨烯(xi)及凱納(na)股份。

　　目前石(shi)(shi)(shi)墨(mo)烯(xi)(xi)主(zhu)要有(you)(you)石(shi)(shi)(shi)墨(mo)烯(xi)(xi)膜和(he)石(shi)(shi)(shi)墨(mo)烯(xi)(xi)粉體(ti)兩種(zhong)形(xing)態。4家掛牌企業中(zhong)，第六元素既有(you)(you)石(shi)(shi)(shi)墨(mo)烯(xi)(xi)膜產品，也有(you)(you)石(shi)(shi)(shi)墨(mo)烯(xi)(xi)粉體(ti)產能，二維碳素則以石(shi)(shi)(shi)墨(mo)烯(xi)(xi)膜為(wei)(wei)主(zhu)，華(hua)高墨(mo)烯(xi)(xi)與凱納股份均以石(shi)(shi)(shi)墨(mo)烯(xi)(xi)粉體(ti)為(wei)(wei)主(zhu)。

　　從2016年的(de)營(ying)收情況來看，4家(jia)企業規模均(jun)不大。營(ying)業收入(ru)最(zui)(zui)多的(de)第六(liu)元(yuan)素也僅有3700余萬元(yuan)，最(zui)(zui)小的(de)凱納(na)股(gu)份2016年營(ying)業收入(ru)僅有100余萬元(yuan)。由于主營(ying)的(de)石墨烯產品均(jun)未(wei)實現規模化(hua)生產和銷售，4家(jia)公司業績全部處于虧損狀態。

　　除了上述企業(ye)外，目前新(xin)三板還(huan)有多(duo)家企業(ye)的(de)業(ye)務涉及石(shi)(shi)墨(mo)烯，如圣泉集團(tuan)、兆(zhao)鋆新(xin)材(cai)等已開始涉足(zu)石(shi)(shi)墨(mo)烯材(cai)料的(de)研發、生產(chan)；東方碳(tan)素(su)也于去年宣布布局石(shi)(shi)墨(mo)烯產(chan)業(ye)。

　　石墨烯產業(ye)化受阻(zu)

　　“目前石墨烯(xi)(xi)行業的大(da)規模應用(yong)還在(zai)市場適應和拓展階段。”華僑大(da)學教授、博士(shi)生(sheng)導師陳國華告訴記者，石墨烯(xi)(xi)產業化的瓶頸在(zai)于大(da)宗產品應用(yong)開發尚未成功。

　　作為一種新型材料，石墨烯在許多領域的應用(yong)仍然(ran)處于研(yan)究開(kai)發階段，產品應用(yong)技術整體成(cheng)熟度偏(pian)低，生產成(cheng)本較高。產業(ye)化難(nan)等成(cheng)為擺(bai)在新三板石墨烯企業(ye)面前的難(nan)題(ti)。

　　以(yi)第(di)六元(yuan)素為例，其年報中表(biao)示，公司成立(li)至今尚未盈利，主要原因(yin)(yin)是石墨烯產(chan)品(pin)尚未實現規(gui)模化應用。在(zai)分析(xi)無錫格(ge)菲盈利未達標這一問(wen)題時，第(di)六元(yuan)素也表(biao)示，主要是因(yin)(yin)無錫格(ge)菲小尺寸石墨烯觸(chu)控(kong)傳感器及觸(chu)摸屏市(shi)場的開拓受阻。

　　擁有大尺寸石(shi)墨(mo)烯膜(mo)批量生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)技術的二維(wei)碳素(su)，在(zai)2013年(nian)宣布國內首(shou)條年(nian)產(chan)(chan)3萬平米石(shi)墨(mo)烯薄膜(mo)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)線投產(chan)(chan)。但近(jin)年(nian)來，公(gong)司(si)持(chi)續發(fa)生(sheng)(sheng)較大金額的虧損，公(gong)司(si)認為，主(zhu)要是因行業發(fa)展現(xian)狀、下游應用市場需(xu)求(qiu)等多重(zhong)因素(su)，導致(zhi)公(gong)司(si)主(zhu)營產(chan)(chan)品未(wei)實現(xian)規模(mo)化(hua)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)和(he)銷售。

　　在產業(ye)化(hua)受限的情(qing)況下，即便生產技術成熟(shu)，企業(ye)也無法將產能轉化(hua)為收入。