上周五證(zheng)監(jian)會核準8家(jia)企業IPO，同(tong)時(shi)四大證(zheng)券報集體發聲(sheng)力挺IPO常規化。新股(gu)發行節奏放緩(huan)的預期被打破(po)，受此影響，處于觀望(wang)中的新三(san)板(ban)企業或將(jiang)更積(ji)極(ji)地運作轉(zhuan)板(ban)策略(lve)，成(cheng)為IPO最大后備軍。不(bu)過(guo)，業內人士認為，新三(san)板(ban)企業不(bu)一(yi)定非(fei)要在轉(zhuan)板(ban)的過(guo)程(cheng)中去“擠破(po)頭”IPO，相反，在新三(san)板(ban)相關(guan)政策和制度建設好以(yi)后，市場發展前景(jing)十分巨大。

新三板(ban)謀求轉板(ban)企(qi)業激增

新(xin)三(san)板已成為(wei)IPO最(zui)大的后備軍(jun)。據(ju)Choice數據(ju)統(tong)計，從2015年(nian)(nian)至今，新(xin)三(san)板共有485家(jia)企業(ye)(ye)宣(xuan)布啟動(dong)IPO進程，僅(jin)今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)就有182家(jia)企業(ye)(ye)啟動(dong)IPO，而2016年(nian)(nian)有256家(jia)，2015年(nian)(nian)有47家(jia)。2017年(nian)(nian)前(qian)5個月(yue)，宣(xuan)布擬IPO的新(xin)三(san)板企業(ye)(ye)月(yue)均達到36家(jia)，遠(yuan)超去(qu)年(nian)(nian)的月(yue)均21家(jia)，而且剛剛過去(qu)的5月(yue)份有多達43家(jia)新(xin)三(san)板企業(ye)(ye)宣(xuan)布擬IPO。

另(ling)據廣證恒(heng)生發布的研報數據，上周新三板市場總成(cheng)交(jiao)量為9.85億(yi)股，環比(bi)上升54.99%；總成(cheng)交(jiao)金(jin)額(e)為48.66億(yi)元(yuan)(yuan)，環比(bi)上升41.53%。其中(zhong)，做市“周成(cheng)交(jiao)金(jin)額(e)”為19.3億(yi)元(yuan)(yuan)，環比(bi)上升41.53%；協(xie)議“周成(cheng)交(jiao)金(jin)額(e)”為29.36億(yi)元(yuan)(yuan)，環比(bi)上升32.02%。

據統計，截至今年6月9日(ri)，新三板采取做(zuo)市轉讓(rang)方式的(de)企業(ye)共1559家，上周新增(zeng)4家做(zuo)市企業(ye)。

同資(zi)質企業創業板估值更(geng)高(gao)

“相同資質的(de)(de)(de)(de)企業(ye)在創業(ye)板(ban)(ban)(ban)的(de)(de)(de)(de)估值(zhi)是(shi)(shi)新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)的(de)(de)(de)(de)逾3倍，新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)企業(ye)市值(zhi)被嚴重低估是(shi)(shi)這些(xie)企業(ye)想(xiang)IPO上市的(de)(de)(de)(de)主因。”新(xin)(xin)鼎資本董(dong)事長(chang)張馳告訴(su)記(ji)者，A股和新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)作為我(wo)國(guo)最大的(de)(de)(de)(de)股權交易市場，估值(zhi)的(de)(de)(de)(de)雙軌制是(shi)(shi)不正(zheng)常(chang)的(de)(de)(de)(de)，隨著市場的(de)(de)(de)(de)成熟(shu)，“新(xin)(xin)三板(ban)(ban)(ban)估值(zhi)與創業(ye)板(ban)(ban)(ban)估值(zhi)未來必將(jiang)被拉平。”

東莞證券(quan)分析師潘(pan)紹昌則對(dui)記者表(biao)示，新(xin)三(san)板企(qi)業(ye)轉(zhuan)(zhuan)板持續升溫(wen)，但轉(zhuan)(zhuan)板難度卻在加大。“別看IPO發(fa)行提(ti)速已成常態(tai)，不過發(fa)行審核也明顯趨嚴。”他(ta)指出，對(dui)謀求轉(zhuan)(zhuan)板的新(xin)三(san)板企(qi)業(ye)而(er)言，業(ye)績表(biao)現(xian)和經營狀況兩方面(mian)是較(jiao)大難點。

政(zheng)策(ce)落實利(li)好新三板流動(dong)性

新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)(san)(san)板(ban)(ban)市場(chang)的流(liu)動性不(bu)(bu)足，則是另一個被廣(guang)為垢病(bing)的問(wen)題。對此，張馳認為，新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)(san)(san)板(ban)(ban)流(liu)動性不(bu)(bu)好，主(zhu)要(yao)(yao)是資(zi)(zi)(zi)金(jin)進(jin)(jin)不(bu)(bu)去。“此前(qian)15類資(zi)(zi)(zi)金(jin)管(guan)理機構(gou)，主(zhu)要(yao)(yao)以私募這一類資(zi)(zi)(zi)金(jin)在(zai)投(tou)資(zi)(zi)(zi)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)(san)(san)板(ban)(ban)。”他說(shuo)，不(bu)(bu)過隨著去年8月份(fen)出了(le)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)(san)(san)板(ban)(ban)的“募資(zi)(zi)(zi)新(xin)(xin)(xin)規”之后(hou)——主(zhu)要(yao)(yao)規定定期募集(ji)資(zi)(zi)(zi)金(jin)必須說(shuo)明使用(yong)用(yong)途，并且必須放(fang)在(zai)由銀行(xing)、保(bao)險、券商三(san)(san)(san)(san)方監管(guan)賬戶里進(jin)(jin)行(xing)合規使用(yong)，大(da)大(da)改變了(le)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)(san)(san)板(ban)(ban)領(ling)域(yu)從(cong)前(qian)的融資(zi)(zi)(zi)亂像。

有了制度的治(zhi)理，大資(zi)金才敢進入。據張(zhang)馳介紹，今(jin)年(nian)2月，山東省(sheng)(sheng)社保(bao)資(zi)金進入新三(san)板，成為(wei)首個社保(bao)資(zi)金準許進入新三(san)板的省(sheng)(sheng)份；今(jin)年(nian)3月，浦發(fa)銀(yin)行(xing)斥資(zi)10億(yi)(yi)直投(tou)新三(san)板企業神(shen)州優(you)車；今(jin)年(nian)5月，人(ren)壽保(bao)險(xian)以更豪華手筆——擲出(chu)24億(yi)(yi)元投(tou)資(zi)神(shen)州優(you)車。

張(zhang)馳認為，新三板企業(ye)不(bu)一定(ding)非要“擠破頭(tou)”去轉板，“事實上，新三板市場有一些(xie)優勢是A股所不(bu)具(ju)備(bei)的，比(bi)如，新三板市場以更成熟的機(ji)構(gou)資金(jin)為主（占90%），而(er)A股是以散戶資金(jin)為主（占85%）。此外，新三板企業(ye)去年(nian)10月就推出了退(tui)市制度(du)，而(er)A股市場這方(fang)面(mian)則表現遲(chi)緩。”張(zhang)馳說，近幾年(nian)正是進行股權(quan)(quan)投資的黃金(jin)時期，管理部門希望(wang)未(wei)(wei)來(lai)(lai)股權(quan)(quan)投資和債券投資的比(bi)例由現在的1：9提升到(dao)5：5，“從這些(xie)方(fang)面(mian)來(lai)(lai)講，新三板企業(ye)發展未(wei)(wei)來(lai)(lai)將有很(hen)大空間。”