上周五證監會(hui)核(he)準8家企(qi)業(ye)(ye)(ye)IPO，同(tong)時四大(da)證券報集(ji)體發(fa)(fa)聲力挺IPO常規(gui)化。新股發(fa)(fa)行節奏放緩的(de)預期被打破，受此影響(xiang)，處(chu)于(yu)觀望中的(de)新三(san)板企(qi)業(ye)(ye)(ye)或將更積極地運(yun)作轉板策略，成為(wei)IPO最大(da)后(hou)備軍(jun)。不(bu)過(guo)，業(ye)(ye)(ye)內人(ren)士認(ren)為(wei)，新三(san)板企(qi)業(ye)(ye)(ye)不(bu)一定非要在(zai)轉板的(de)過(guo)程(cheng)中去“擠破頭”IPO，相(xiang)反，在(zai)新三(san)板相(xiang)關政(zheng)策和制度建設好以后(hou)，市場發(fa)(fa)展前(qian)景(jing)十分(fen)巨大(da)。

新三板謀求轉板企業激(ji)增

新三板已(yi)成為IPO最大的后備軍。據(ju)Choice數據(ju)統計，從2015年(nian)(nian)至今，新三板共有(you)485家(jia)企(qi)(qi)(qi)業(ye)宣布啟動(dong)(dong)IPO進(jin)程(cheng)，僅(jin)今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)就(jiu)有(you)182家(jia)企(qi)(qi)(qi)業(ye)啟動(dong)(dong)IPO，而2016年(nian)(nian)有(you)256家(jia)，2015年(nian)(nian)有(you)47家(jia)。2017年(nian)(nian)前5個(ge)月(yue)，宣布擬IPO的新三板企(qi)(qi)(qi)業(ye)月(yue)均達到36家(jia)，遠(yuan)超(chao)去年(nian)(nian)的月(yue)均21家(jia)，而且剛剛過去的5月(yue)份有(you)多達43家(jia)新三板企(qi)(qi)(qi)業(ye)宣布擬IPO。

另(ling)據(ju)廣證恒生發布的研(yan)報數據(ju)，上(shang)周新三板市場總成交(jiao)量為(wei)(wei)9.85億(yi)股，環比上(shang)升54.99%；總成交(jiao)金額(e)為(wei)(wei)48.66億(yi)元，環比上(shang)升41.53%。其(qi)中(zhong)，做市“周成交(jiao)金額(e)”為(wei)(wei)19.3億(yi)元，環比上(shang)升41.53%；協議“周成交(jiao)金額(e)”為(wei)(wei)29.36億(yi)元，環比上(shang)升32.02%。

據(ju)統計，截至今(jin)年6月9日，新(xin)三板采取做市(shi)轉讓(rang)方(fang)式的企(qi)業(ye)共(gong)1559家，上周新(xin)增4家做市(shi)企(qi)業(ye)。

同資(zi)質(zhi)企業創業板估值更高

“相同(tong)資質的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)在創業(ye)(ye)板(ban)的(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)是(shi)新三(san)(san)板(ban)的(de)(de)逾3倍，新三(san)(san)板(ban)企(qi)業(ye)(ye)市(shi)值(zhi)被嚴重低估(gu)(gu)是(shi)這些企(qi)業(ye)(ye)想IPO上市(shi)的(de)(de)主因。”新鼎(ding)資本董事(shi)長(chang)張(zhang)馳(chi)告訴(su)記者，A股和新三(san)(san)板(ban)作為我國最(zui)大的(de)(de)股權交易市(shi)場，估(gu)(gu)值(zhi)的(de)(de)雙軌制是(shi)不正常的(de)(de)，隨著市(shi)場的(de)(de)成熟(shu)，“新三(san)(san)板(ban)估(gu)(gu)值(zhi)與創業(ye)(ye)板(ban)估(gu)(gu)值(zhi)未(wei)來(lai)必將(jiang)被拉平。”

東(dong)莞證券(quan)分(fen)析師潘紹昌則對記者表示，新三(san)板企(qi)業(ye)轉(zhuan)板持續升溫，但(dan)轉(zhuan)板難(nan)度卻在(zai)加大。“別看(kan)IPO發行提(ti)速(su)已成常態(tai)，不過發行審核也明(ming)顯趨(qu)嚴。”他(ta)指出，對謀求轉(zhuan)板的新三(san)板企(qi)業(ye)而(er)言，業(ye)績(ji)表現和經營狀況兩方面是較(jiao)大難(nan)點。

政策落(luo)實利好新三板流(liu)動性

新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)市場(chang)的(de)流動性不足，則是另一(yi)個被廣(guang)為(wei)垢病的(de)問題。對此，張馳(chi)認為(wei)，新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)流動性不好，主要是資(zi)(zi)金進(jin)不去(qu)。“此前(qian)15類(lei)資(zi)(zi)金管理(li)機構，主要以(yi)私募這(zhe)一(yi)類(lei)資(zi)(zi)金在(zai)(zai)投資(zi)(zi)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)。”他說(shuo)(shuo)，不過隨著(zhu)去(qu)年8月份出了(le)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)的(de)“募資(zi)(zi)新(xin)(xin)規(gui)(gui)”之后——主要規(gui)(gui)定(ding)定(ding)期募集資(zi)(zi)金必須(xu)說(shuo)(shuo)明使用(yong)用(yong)途，并且必須(xu)放(fang)在(zai)(zai)由銀行、保(bao)險、券商三(san)(san)方監管賬戶(hu)里進(jin)行合規(gui)(gui)使用(yong)，大(da)大(da)改變了(le)新(xin)(xin)三(san)(san)板(ban)領域(yu)從前(qian)的(de)融資(zi)(zi)亂(luan)像。

有(you)了(le)制度的治理，大資金(jin)才敢進入(ru)。據(ju)張馳介(jie)紹，今(jin)年(nian)(nian)2月(yue)(yue)，山(shan)東省社保(bao)(bao)資金(jin)進入(ru)新(xin)(xin)三板，成為(wei)首(shou)個社保(bao)(bao)資金(jin)準許(xu)進入(ru)新(xin)(xin)三板的省份；今(jin)年(nian)(nian)3月(yue)(yue)，浦發銀行斥資10億(yi)(yi)直投(tou)(tou)新(xin)(xin)三板企(qi)業神(shen)州(zhou)優車(che)；今(jin)年(nian)(nian)5月(yue)(yue)，人壽保(bao)(bao)險以更豪(hao)華手筆——擲出24億(yi)(yi)元投(tou)(tou)資神(shen)州(zhou)優車(che)。

張馳認(ren)為，新三板(ban)企業(ye)不一定非要“擠破頭”去轉(zhuan)板(ban)，“事實上，新三板(ban)市場有(you)(you)一些(xie)優勢是(shi)A股所不具備的，比如(ru)，新三板(ban)市場以(yi)更成(cheng)熟的機(ji)構資(zi)金為主（占90%），而A股是(shi)以(yi)散戶資(zi)金為主（占85%）。此外，新三板(ban)企業(ye)去年(nian)10月就推出了退市制(zhi)度，而A股市場這(zhe)方(fang)面(mian)則表現(xian)遲(chi)緩。”張馳說，近(jin)幾年(nian)正是(shi)進行股權投(tou)資(zi)的黃金時(shi)期，管理部門希望未來(lai)(lai)股權投(tou)資(zi)和(he)債券投(tou)資(zi)的比例由現(xian)在(zai)的1：9提升到5：5，“從這(zhe)些(xie)方(fang)面(mian)來(lai)(lai)講(jiang)，新三板(ban)企業(ye)發展(zhan)未來(lai)(lai)將有(you)(you)很大(da)空間(jian)。”