上(shang)市公(gong)司(si)對公(gong)司(si)的兼(jian)并(bing)已不鮮見，今天，又(you)有(you)一家新三板公(gong)司(si)公(gong)告(gao)，即將被上(shang)市公(gong)司(si)收購。

6月20日，（835844）發布收(shou)購(gou)(gou)報(bao)告書(shu)稱，上(shang)市公司金冠電氣（300510）擬以(yi)14.76億元收(shou)購(gou)(gou)其100%的股份。而在鴻圖隔膜公告發布前不久，金冠電氣也已經發布公告稱擬收(shou)購(gou)(gou)鴻圖隔膜。

收購報告書顯示(shi)，本次收購，金(jin)冠電(dian)氣擬支付現金(jin)4.15億元(yuan)；另外(wai)10.62億元(yuan)，由金(jin)冠電(dian)氣以29.51元(yuan)/股(gu)的價(jia)格(ge)發(fa)行3597.92萬股(gu)股(gu)票支付。

鴻圖隔膜于(yu)2016年3月15日(ri)在新三板掛(gua)牌，主要從事鋰(li)離(li)子電池隔膜、普(pu)通鋅錳(meng)電池隔膜等的研發、生產(chan)和銷售(shou)。

金冠電氣(qi)主要從(cong)事智能(neng)電氣(qi)成套開(kai)關設備(bei)、配(pei)套元(yuan)器件等產品(pin)的(de)研發生產，金冠電氣(qi)希(xi)望借(jie)助(zhu)本次交(jiao)易，進入鋰電池隔膜行業，并將其打造為未(wei)來新的(de)利(li)潤增長點。

資料顯示，鴻(hong)圖隔膜是濕(shi)法隔膜領域的(de)優勢(shi)企業，其濕(shi)法工藝(yi)路線以(yi)及(ji)涂覆技術，能夠穩定高(gao)(gao)效地制造(zao)出具有較高(gao)(gao)一致性的(de)鋰電池隔膜產品。

金(jin)冠電(dian)氣認(ren)為(wei)，隨著新能(neng)源產(chan)業的蓬勃發展(zhan)以及鴻圖(tu)隔膜的產(chan)能(neng)逐步提升，其盈(ying)利能(neng)力將持續(xu)增強。因此，本次(ci)收購有利于增強金(jin)冠電(dian)氣的持續(xu)盈(ying)利能(neng)力。

目前該收(shou)購(gou)事(shi)(shi)項已經鴻(hong)(hong)圖隔膜董事(shi)(shi)會審議通過，在被收(shou)購(gou)后(hou)，鴻(hong)(hong)圖隔膜將在新三板(ban)終止掛牌，并變更(geng)為有限責任公司。

業績對賭：4年凈利潤5.7億

14.76億元的(de)價(jia)格(ge)對鴻圖隔(ge)膜來說高了(le)還是低了(le)？鴻圖隔(ge)膜最近(jin)實施的(de)一起定增或(huo)許可以參考。

今年3月8日，鴻(hong)圖(tu)隔膜發布(bu)了(le)定(ding)增(zeng)方案。該方案最(zui)終以18.43元/股的(de)價格，發行1085萬股，募集資金(jin)約(yue)2億元。引(yin)入了(le)包括英(ying)菲尼(ni)迪等(deng)7位(wei)機構投資者(zhe)及2位(wei)個人投資者(zhe)。

以鴻(hong)(hong)圖隔(ge)(ge)膜(mo)4938萬股總股本(ben)(ben)(ben)計算，本(ben)(ben)(ben)次增(zeng)(zeng)發對鴻(hong)(hong)圖隔(ge)(ge)膜(mo)的估值(zhi)約(yue)為(wei)9.1億元(yuan)。距(ju)離定(ding)增(zeng)(zeng)方案公布(bu)不(bu)到3個月，金冠電氣本(ben)(ben)(ben)次收購對鴻(hong)(hong)圖隔(ge)(ge)膜(mo)的估值(zhi)已(yi)經漲(zhang)至14.76億元(yuan)。

當(dang)然，金冠電(dian)氣本次收購，也是(shi)有業(ye)績承諾要(yao)求的。

鴻圖(tu)隔膜承諾，2017年-2020年凈利潤(run)分別不低于5000萬(wan)元(yuan)、1.3億元(yuan)、1.69億元(yuan)、2.2億元(yuan)，5年合(he)計(ji)凈利潤(run)需要達到5.69億。

2014年-2016年，鴻圖(tu)隔膜(mo)營(ying)業(ye)收入分(fen)別為2647萬(wan)元、6579萬(wan)元、1.07億(yi)元；凈(jing)利(li)潤分(fen)別為409.6萬(wan)元、801萬(wan)元、2393萬(wan)元。

按照2016年(nian)凈利(li)潤(run)2393萬(wan)(wan)元來算，鴻圖(tu)隔(ge)(ge)膜2017年(nian)凈利(li)潤(run)要達到(dao)5000萬(wan)(wan)，需要實現超過(guo)100%的增(zeng)(zeng)速。雖然鴻圖(tu)隔(ge)(ge)膜2016年(nian)凈利(li)潤(run)增(zeng)(zeng)速高達240%，但在基數(shu)變大的情況下，想要繼續(xu)高速增(zeng)(zeng)長，壓力不(bu)小。

Choice統計數據(ju)顯(xian)示，鴻圖隔膜若能成功以14.76億元(yuan)“出(chu)嫁”，將成為今年發布收購公告的新三板(ban)企業賣出(chu)的第四高價(jia)。

在此(ci)之前(qian)僅有ST云維借(jie)殼（購(gou)買深裝(zhuang)總98.27%的(de)股份(fen)），交易(yi)作價(jia)(jia)48.15億元(yuan)；華(hua)東重機并購(gou)，交易(yi)作價(jia)(jia)29.5億元(yuan)；東方電(dian)子并購(gou)威斯頓，交易(yi)作價(jia)(jia)17.74億元(yuan)高(gao)于鴻圖(tu)隔膜。