轉板企(qi)(qi)業數量持續增加，已(yi)成為IPO市(shi)場重要(yao)的后備部(bu)隊。今年以來，已(yi)經有226家新三板企(qi)(qi)業接(jie)受上(shang)市(shi)輔(fu)導。不過，這其中(zhong)僅有不到(dao)3%企(qi)(qi)業的上(shang)市(shi)輔(fu)導機構選(xuan)擇由(you)主辦(ban)券商來擔任。

　　新三板企業IPO輔導

　　青睞(lai)大型券商

東方財富(fu)Choice數據顯示，今年(nian)以來有226家新三板掛牌企業接受上市輔導。

上市輔(fu)(fu)導是上市過程中的一個階(jie)段(duan)，輔(fu)(fu)導機構需要督(du)促企(qi)業制(zhi)定(ding)符合上市要求的公司章程，規范公司組(zu)織(zhi)結構，完善內部決策和(he)控制(zhi)制(zhi)度以及(ji)激勵約束機制(zhi)，健全公司財務會計制(zhi)度等。一般來說，有了(le)此(ci)前的合作經歷，主辦券商應該是新(xin)三板企(qi)業IPO上市輔(fu)(fu)導的首選(xuan)機構，不(bu)過實(shi)際(ji)情(qing)況并非如此(ci)。

記者經過(guo)數據篩選發(fa)現(xian)，今年(nian)以來接受上(shang)市輔(fu)(fu)(fu)導(dao)的(de)(de)226家新(xin)三(san)板企業中(zhong)，僅(jin)有5家企業的(de)(de)上(shang)市輔(fu)(fu)(fu)導(dao)機構與主辦券(quan)商一(yi)致，占比(bi)為2.2%。值得一(yi)提的(de)(de)是(shi)，有2家企業選擇(ze)的(de)(de)輔(fu)(fu)(fu)導(dao)機構原本與主辦券(quan)商一(yi)致，卻在(zai)之(zhi)(zhi)后發(fa)生了變更(geng)。另有6家企業的(de)(de)輔(fu)(fu)(fu)導(dao)機構是(shi)眾多(duo)做市商其(qi)中(zhong)之(zhi)(zhi)一(yi)。也就是(shi)說，僅(jin)有11家公司在(zai)上(shang)市輔(fu)(fu)(fu)導(dao)階段選擇(ze)了“老朋友”。

有新(xin)三(san)板(ban)研(yan)究員表示，IPO比新(xin)三(san)板(ban)掛牌更(geng)(geng)考驗券商的專業能力(li)、服(fu)務(wu)態度和資(zi)源(yuan)整合能力(li)，企業在(zai)選擇時(shi)候會更(geng)(geng)加慎重。

如此看(kan)來(lai)，有項目(mu)優(you)勢的(de)主(zhu)辦券(quan)(quan)商(shang)(shang)，也不一(yi)定參與(yu)企業IPO過程。據記者統計，今年(nian)以(yi)來(lai)接(jie)受(shou)上市輔導(dao)的(de)企業中，承銷保薦(jian)公司(si)以(yi)及最受(shou)企業青睞，分別為(wei)11家、10家企業提供上市輔導(dao)服務。另(ling)外拿到9單項目(mu)，、等券(quan)(quan)商(shang)(shang)均持(chi)有8單，不難看(kan)出大型券(quan)(quan)商(shang)(shang)的(de)業務優(you)勢。

　　新三板轉板持續升溫

　　成IPO重要(yao)后備部隊

今年上(shang)半年，已有5家新三(san)板(ban)企業成(cheng)功(gong)過(guo)會，其中4家都已經成(cheng)功(gong)登陸(lu)A股市場，分(fen)別是、、、。

截至(zhi)2017年6月(yue)15日，處(chu)于(yu)IPO已受理狀態首發申報新三板企業(ye)33家，已獲得證監會(hui)(hui)反饋企業(ye)74家，預(yu)先披露更新企業(ye)3家，已通過(guo)發審會(hui)(hui)企業(ye)2家。

除此之外，還有相(xiang)當一部分已(yi)經進入上市輔導階段，尚未申報(bao)材料的企業(ye)，這些企業(ye)隨時有IPO材料被受理的可能(neng)。

以今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)為例，共有(you)195家新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)企業(ye)(ye)(ye)宣(xuan)布上市(shi)輔導，平(ping)均(jun)每周(zhou)有(you)近8家新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)企業(ye)(ye)(ye)宣(xuan)布上市(shi)輔導。每周(zhou)宣(xuan)布上市(shi)輔導企業(ye)(ye)(ye)數量(liang)較為平(ping)均(jun)，未見集中式爆發(fa)(fa)。此外(wai)(wai)，除了首發(fa)(fa)申(shen)報(bao)IPO企業(ye)(ye)(ye)和處于上市(shi)輔導階段的(de)企業(ye)(ye)(ye)外(wai)(wai)，新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)還(huan)有(you)數量(liang)龐大(da)的(de)IPO預(yu)備企業(ye)(ye)(ye)。這(zhe)些預(yu)備IPO企業(ye)(ye)(ye)一(yi)部(bu)分處于觀望搖擺期(qi)(qi)，既渴望能登陸A股市(shi)場，又不愿輕易放棄預(yu)期(qi)(qi)之中的(de)新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)政策紅利；另(ling)一(yi)部(bu)分仍在業(ye)(ye)(ye)績的(de)培養期(qi)(qi)，待業(ye)(ye)(ye)績符合IPO要求即宣(xuan)布推動IPO進程。

分析師彭海(hai)認(ren)為，今年(nian)以來，監(jian)管(guan)層對于轉板一系(xi)列的(de)表態(tai)可(ke)以看做轉板政策(ce)松動的(de)重要依(yi)據，掛牌(pai)企(qi)業(ye)IPO轉板并不(bu)會(hui)受到監(jian)管(guan)限(xian)制(zhi)，反(fan)而會(hui)獲(huo)得政策(ce)支持。因此預計下(xia)半年(nian)新三板擬IPO企(qi)業(ye)數量將繼(ji)續(xu)增加，而掛牌(pai)企(qi)業(ye)成功轉板的(de)案例也會(hui)保(bao)持一定(ding)的(de)速度繼(ji)續(xu)增加。

　上百家擬IPO

　　新三板(ban)企業(ye)業(ye)績下滑

雖然新三(san)(san)板(ban)轉板(ban)企業持續增多(duo)，但并(bing)不是(shi)所有新三(san)(san)板(ban)企業都具備轉板(ban)條件。

目前，有近百家(jia)掛牌企(qi)業上市(shi)輔(fu)(fu)導期已(yi)超過一年時間。上述分析師認為(wei)，其中部(bu)分公司或存在(zai)著股權結構問(wen)題、財務(wu)數據下滑等硬(ying)傷(shang)(shang)問(wen)題，在(zai)解決硬(ying)傷(shang)(shang)之前暫(zan)時無(wu)法申報上市(shi)材料，如硬(ying)傷(shang)(shang)問(wen)題始終(zhong)無(wu)法解決則(ze)會(hui)面(mian)臨被上市(shi)輔(fu)(fu)導機構長期擱置(zhi)或與輔(fu)(fu)導券商(shang)解除(chu)上市(shi)輔(fu)(fu)導關系的結果。

研究數據顯(xian)示，2016年度已公布年報(bao)的374家(jia)新(xin)三板擬IPO企(qi)業平均凈利潤(run)為5389.16萬元，同比(bi)增幅(fu)僅為3.78%，這一數據普遍低于(yu)市場預期。2016年業績下滑的擬IPO企(qi)業有(you)119家(jia)，其中20家(jia)歸母凈利潤(run)出現了50%以上的下滑。

由此，聯(lian)訊證券(quan)分析(xi)師曹衛(wei)東的(de)(de)研(yan)究(jiu)觀點認為，未(wei)來(lai)數月內，新三板已申報(bao)IPO企業撤回(hui)申請材料以及已上(shang)市(shi)輔導企業中止上(shang)市(shi)輔導案例將會大幅增加。這種(zhong)情況的(de)(de)出現也與擬IPO企業在IPO過程中所需付出的(de)(de)大量財力成本有(you)關，因此新三板企業IPO戰略需要(yao)更加慎重不可盲從，能否承受這些高額(e)代價將是關鍵因素。